老芬斯克公司（OFC）管理层审查了公司的融资安排，目前的融资情况是750000美元的普通股，200000美元的优先股（面值50美元）和300000美元的债务。公司支付2美元的普通股股利，普通股的售价为38美元，股息年增长约为10%。债券提供给投资者12%的到期收益率，优先股分派9%的股息使得股票收益率为11%，证券发行成本约为3%，OFC的留存收益可用于股权需求。公司的实际所得税率为40%。基于这些信息，留存收益的资本成本是：

A

16%

B

15.8%

C

14.2%

D

9.5%

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　　正确答案

使用固定股利增长模型（戈登模型）计算的留存收益资本成本如下：

留存收益资本成本=下期股息/普通股的净值+固定增长率

下期股息是以当前每股股利乘以1加固定定增长率计算得出，即：

下期股息=当前股息 ×（1 +固定增长率）=2×（1 + 10%）=2.2美元/股

留存收益资本成本计算如下：

留存收益资本成本=2.20/ 38+0.1＝0.058＋0.1＝15.8%。

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　　解析同上