假定目前市场上存在两种债券，分别为1年期零息国债和1年期信用等级为B的零息债券，前者的收益率为10%;如果假定后者在发生违约的情况下，债券持有者本金与利息的回收率为50%，根据风险中性定价原理可知后者的违约概率约为9.7%，则后者的票面利率约为()。

• A

  10%

• B

  15%

• C

  20%

• D

  25%

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　　正确答案

　　B

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　　解析

设信用等级为B的零息债券的票面利率为K1，则根据KPMG风险中性定价模型，有：(1 -9. 7%)×(1+K1) +9.7%×(1+K1)×50% =1+ 10%。解得，K1=15. 6%，即信用等级为B的票面利率约为15%。