基利机器有限公司正实施成本预期为100,000,000美元的一项扩张计划。基利按照如下所示的目标资本结构来筹集资金。

基利普通股股东上年净利润为184,000,000美元，其中75%是股息收益，公司的税率为40%。

附加数据:

债务的税前成本为11%。

优先股市场收益率为12%。

留存收益税后成本为16%。

基利的加权平均资本成本（WACC）是多少？

A

14%

B

12.22%

C

13%

D

13.54%

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　　正确答案

基利普通股股东上年净利润为184,000,000美元，其中75%是股息收益，公司的税率为40%，这意味着25%的净利润可供投资。

可供投资的留存收益=0.25×184,000,000美元=46,000,000美元

46,000,000美元的留存收益等于100,000,000美元投资所需资金的46%。因此，没有必要发行普通股票。

加权平均资本成本计算如下：

加权平均资本成本=长期债务的权重×长期债务的税后成本+优先股的权重×优先股成本+留存收益的权重×留存收益成本

债务税后成本=（1-税率）×债务税前成本 = (1 0.4)×0.11 = 6.6%

加权平均资本成本=0.3×0.066+0.24×0.12+0.46×0.16=0.0198 + 0.0288 + 0.0736 = 12.22%。

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　　解析同上