A公司是一家高科技企业。该公司20×1年/20×2年的主要财务数据以及20×3年的财务计划数据如下：（单位：万元）

假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的年度平均资产负债率不得超过50%。董事会决议规定，以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的尺度。
要求：
（1）计算20×2年和20×3年的销售净利率、总资产周转率、平均权益乘数和净资产收益率。
（2）指出20×3年净资产收益率较上年是提高了还是降低了，并说明其原因。
（3）假设20×3年的销售净利率和总资产周转率是符合实际的，指出20×3年的财务计划有无不当之处。简要说明原因。
（4）如果20×3年要实现净资产收益率为60%的目标，在不改变上年总资产周转率、且资产负债率符合债权人要求的情况下，销售净利率至少应达到什么水平？

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　　解析：

（1）

（2）20×3年与20×2年相比，净资产收益率降低了。其原因在于总资产周转率和权益乘数较上年降低了。
（3）存在不当之处。
理由：在符合债权人要求的前提下，20×3年度平均资产负债率最高可达到50%，但按照计划仅为40%，因此，净资产收益率尚未达到最高水平。
（4）资产负债率为50%时，权益乘数=1/（1-50%）=2
设销售净利率为p，依据杜邦财务分析体系，有：
p×2.12×2＝60%
解之得：p＝14.15%
即销售净利率至少达到14.15%。